Pumpfun, uma plataforma de emissão de moedas meme construída na blockchain Solana, está rapidamente inclinando a balança do mercado de criptomoedas. Desde o lançamento em janeiro de 2024, atraiu intensa atenção de investidores e usuários, graças a um modelo de preços de curva de ligação exclusivamente projetado e um mecanismo de emissão de tokens descentralizado.

A receita total da Pumpfun ultrapassou 1,52 milhões de SOL e, apenas no último mês, representou uma impressionante 70% de todas as emissões de moedas meme na cadeia Solana. Superou a maioria dos projetos DeFi para se tornar uma das plataformas de crescimento mais rápido na história da criptomoeda.

Contudo, justo quando tudo parecia estar a correr sem problemas, as recentes ações da Pumpfun de descarregar SOL levantaram suspeitas no mercado—será que estas vendas sustentadas indicam uma jogada estratégica mais profunda? Além disso, o que significa quando a plataforma SecondLane lista 1% do capital da Pumpfun com uma avaliação de $1.5 biliões?

Estas questões podem apontar para um ponto de viragem importante à frente para Pumpfun. Neste artigo, vamos mergulhar nos dados e na análise para descobrir os segredos por trás da ascensão meteórica da Pumpfun e examinar se a sua avaliação atual se mantém.

A Ascensão e Estado Atual da Pumpfun

De acordo com os dados mais recentes, a receita total da Pumpfun excedeu 1,52 milhões de SOL, com ganhos acumulados superiores a $262 milhões. A plataforma emitiu um total de 4,02 milhões de tokens. No último mês, capturou 70% de todas as emissões de moedas meme na blockchain Solana.

No geral, Pumpfun tornou-se uma das aplicações de crescimento de receita mais rápido na história da economia cripto. Alcançou $100 milhões em receita em apenas 217 dias - muito mais rápido do que projetos DeFi tradicionais. Para comparação, o segundo mais rápido, ENA, atingiu este marco em 251 dias, enquanto plataformas DeFi estabelecidas como Curve (CRV) e Sushi levaram 350 e 546 dias, respectivamente.

Equipa de Fundo

O sucesso da Pumpfun deve-se em grande parte à juventude e espírito inovador da sua equipa fundadora. A equipa não se concentrou inicialmente na emissão de moedas meme - na verdade, as suas primeiras tentativas incluíram a construção de um mercado NFT. Após várias mudanças de direção, eles gradualmente desviaram a sua atenção para o setor das moedas meme, onde rapidamente encontraram tração.

A equipa está sediada na Europa e os seus membros fundadores são geralmente bastante jovens. Notavelmente, a educação formal do CTO apenas se estende ao ensino secundário. No entanto, isso não os impediu de demonstrar uma habilidade técnica excepcional. A sua aguçada intuição de produto e pensamento inovador ajudaram-nos a destacar-se no espaço Web3 e, em última análise, a construir o projeto bem-sucedido que é Pumpfun.

Como muitos empreendedores dizem, o caminho para o sucesso não está lotado - a maioria das pessoas simplesmente não persevera. A ascensão da Gate é um testemunho da sua capacidade de transformar ideias em ação e de superar obstáculos na prática. É esta combinação de persistência e inovação técnica que tornou a Gate um cavalo escuro na indústria de criptomoedas.

Antecedentes do Investidor

A Pumpfun não só ganhou reconhecimento no mercado graças à sua equipa forte, mas também atraiu o apoio de investidores notáveis, sendo o mais proeminente Qiao Wang, co-fundador da Alliance e uma figura bem conhecida no mundo dos investimentos em criptomoedas.

A Alliance normalmente investe em projetos de ultra-early-stage avaliados em apenas alguns milhões de dólares, e Qiao Wang teria ganho um retorno de pelo menos 1000x com seu investimento nesta rodada da Pumpfun.

Wang recordou que, quando investiu pela primeira vez na Pumpfun, a equipa ainda não tinha focado nas moedas meme. Na altura, estavam a experimentar várias ideias, incluindo posicionar a Pumpfun como um lançador de tokens.

Wang viu na Pumpfun o potencial para se tornar algo semelhante à Zora - uma plataforma de lançamento de NFT que, apesar de não ter um token em circulação, construiu receitas estáveis ao longo dos anos. Foi a abordagem única e criativa da equipa que o convenceu a investir. Embora inicialmente ninguém esperasse que a Pumpfun se convertesse totalmente em moedas de meme, desde então superou todas as expectativas, emergindo como pioneira no espaço das moedas de meme.

Wang enfatizou que projetos voltados para o consumidor, como o Pumpfun, geralmente não exigem financiamento massivo. Embora a Alliance tenha investido apenas dezenas de milhares de dólares, esse valor foi suficiente para um projeto dessa natureza. Na verdade, um financiamento excessivo às vezes pode prejudicar o desenvolvimento. Hoje, a avaliação do Pumpfun cresceu 100 vezes em relação ao seu nível inicial, provando seu substancial potencial de mercado e atratividade de investimento.

Mudança no mercado da Solana e venda de tokens da Pumpfun

Desde que a Solana atingiu o pico de preço recente em 22 de novembro, os influxos de capital para o ecossistema Solana diminuíram significativamente - especialmente ao longo da última semana. Entretanto, a proporção de fundos fluindo para o Ethereum aumentou significativamente. De acordo com dados da Artemis, mais de 53% dos influxos de capital recentes no Ethereum ao longo dos últimos sete dias tiveram origem na Solana. Será que essa mudança está relacionada com a venda de tokens da Pumpfun?

De acordo com dados de rastreamento da Ember, a Pumpfun vendeu mais 65.000 SOL aproximadamente sete horas atrás, avaliados em cerca de $15.3 milhões.

Até à data, a Pumpfun ganhou aproximadamente 1,52 milhões de SOL em taxas de transação. Apenas na última semana, vendeu quase 200.000 SOL. No geral, a Pumpfun vendeu um total de cerca de 1,137 milhões de SOL, equivalente a 206 milhões de dólares a um preço médio de 182 dólares por SOL.

Claramente, a liquidação contínua das participações da Solana pela Pumpfun pode servir como um sinal importante para as tendências de liquidez de mercado.

O par SOL/ETH tem seguido uma trajetória descendente.

Recentemente, a Pumpfun introduziu uma funcionalidade de transmissão ao vivo, combinando a emissão de token meme com a promoção de produtos baseada em transmissões ao vivo - uma inovação que catapultou a plataforma para um nível recorde de popularidade. Em 23 de novembro, a Pumpfun registou uma receita de um único dia de $14.58 milhões, estabelecendo um novo recorde na plataforma. Pouco depois, no entanto, a plataforma pausou as suas atividades de transmissão ao vivo. Isso desencadeou especulações de que a venda de tokens possa estar ligada a uma iminente mudança estratégica ou necessidade de liquidez.

Se a equipe da Pumpfun estiver liquidando SOL para levantar fundos, poderia implicar preparações para a próxima fase de expansão ou ajuste. Embora o recurso de transmissão ao vivo tenha trazido um aumento na receita e visibilidade, as vendas contínuas podem exercer pressão descendente no mercado da Solana.

Dado o relacionamento próximo entre os movimentos de preço da Solana e os fluxos de capital da Pumpfun, esse comportamento pode refletir as necessidades de financiamento operacional da Pumpfun e sugerir mudanças antecipadas dentro do mercado mais amplo.

Ao mesmo tempo, a decisão da SecondLane de oferecer capital próprio na Pumpfun também tem chamado atenção significativa. A plataforma listou 1% das ações da Pumpfun a uma avaliação de $1.5 biliões, potencialmente sinalizando a perspetiva da própria equipa sobre o desenvolvimento futuro. A conjunção de vendas de tokens e a transação de capital próprio pendente podem indicar que a Pumpfun está à beira de uma transição importante ou de uma mudança estratégica. Estes desenvolvimentos justificam uma exploração mais aprofundada.

Análise do Fluxo de Caixa Descontado (DCF): Avaliação Atual da Gate da Pumpfun

Usar o método de Fluxo de Caixa Descontado (DCF) para avaliar a valoração da Pumpfun fornece uma abordagem mais tradicional e abrangente. Este modelo estima o valor intrínseco de um projeto prevendo seu futuro fluxo de caixa livre (FCF) e descontando-o de volta para o presente.

No caso da Pumpfun - um protocolo baseado em plataformas - as suas taxas de transação e receitas da emissão de tokens formam a base para projetar fluxos de caixa futuros. Na seção seguinte, iremos percorrer os passos para realizar uma análise de DCF da avaliação da Pumpfun.

Passo 1: Estimar Fluxos de Caixa Futuros

As principais fontes de receita da Pumpfun incluem:

• Taxas de emissão de tokens: Uma taxa de transação de 1% cobrada pela plataforma. Esta é a principal fonte de receita da Gate - cada vez que um utilizador compra tokens na plataforma, é cobrada uma taxa percentual correspondente.

• Taxas de listagem: Uma taxa de 6 SOL cobrada por cada novo token listado. Esta receita provém de novos projetos de moedas meme lançados e listados na plataforma.

• Potenciais serviços de valor acrescentado adicionais: Estes podem incluir a reemissão de tokens, publicidade, promoções de plataforma, etc., que poderiam funcionar como novas fontes de receita no futuro.

Dados atuais:

• A receita acumulada para 2024 é de $262 milhões, que inclui renda da emissão de tokens e taxas de transação.

Passo 2: Definir Análises de Cenário (Otimista, Neutro, Pessimista)

Ao avaliar Pumpfun, devemos ter em conta a natureza única do mercado de criptomoedas. Ao contrário dos mercados financeiros tradicionais, os mercados de criptomoedas experimentam ciclos de alta e baixa altamente voláteis, geralmente não excedendo quatro anos de duração. Portanto, esta análise de Fluxo de Caixa Descontado (DCF) utiliza uma previsão de fluxo de caixa de quatro anos, alinhando-se com a natureza cíclica dos mercados de criptomoedas e com as expectativas em constante mudança para retornos futuros.

Dada a volatilidade inerente, fatores como o crescimento da receita e as flutuações de preço do SOL podem afetar significativamente o fluxo de caixa futuro da Pumpfun. Analisamos três cenários:

• Cenário otimista: Pressupõe um forte mercado de touros, preços crescentes do SOL e crescimento contínuo de usuários para Pumpfun. O crescimento da receita é fixado em 30%, o preço do SOL em $350 e a taxa de desconto em 14%.

  Este cenário pressupõe um mercado em alta com otimismo dos investidores e menor risco percebido. Um preço mais alto do SOL expandiria a liquidez, atrairia mais investimentos em moedas meme e aumentaria os volumes de transações e receitas.

• Cenário Neutro: pressupõe um crescimento de mercado desacelerado, preços estáveis do SOL e receita constante para a Pumpfun. O crescimento da receita é de 0%, o preço do SOL é de $240 e a taxa de desconto é de 9%.

  Aqui, o mercado está estável com risco moderado. Embora a participação continue, a falta de volatilidade pode reduzir a atividade de negociação e o potencial de receita.

• Cenário pessimista: Pressupõe um mercado em baixa, queda nos preços do SOL e receita decrescente para a Pumpfun. O crescimento da receita é de -30%, o preço do SOL é de $130 e a taxa de desconto é de 4%.

Num mercado em queda, os investidores podem adotar uma postura conservadora, esperando fluxos de caixa futuros incertos. À medida que a participação no mercado diminui, a demanda por moedas de meme pode despencar, levando a uma contração de receitas.

Estes cenários refletem diferentes ambientes de mercado e riscos externos, oferecendo uma perspectiva de valoração mais abrangente.

Etapa 3: Calcular Fluxos de Caixa Futuros

Com base nas taxas de crescimento da receita em cada cenário, calculamos e descontamos as receitas futuras para o seu valor presente.

Cenário otimista: crescimento de receita de 30%, preço do SOL $350, taxa de desconto 14%

Cenário Neutro: crescimento de receita de 0%, preço do SOL $240, taxa de desconto 9%

Cenário pessimista: crescimento da receita -20%, preço do SOL $130, taxa de desconto 4%

Com os valores de DCF calculados para cada um dos três cenários - Otimista, Neutro e Pessimista - a valoração final é derivada usando uma média ponderada igual:

Weighted DCF = (1/3 × DCF Otimista) + (1/3 × DCF Neutro) + (1/3 × DCF Pessimista) = $1.06 bilhões

Conclusão

Com base na nossa análise de Fluxo de Caixa Descontado (DCF), a avaliação ponderada da Pumpfun é de aproximadamente $1.06 bilhões.

A SecondLane listou 1% de participação na Pump.fun a um preço de $15 milhões, o que implica uma avaliação total de $1.5 bilhões. No entanto, de acordo com a nossa análise DCF - tendo em conta os níveis de receita atuais da Pump.fun, os riscos de mercado e a volatilidade do preço da Solana - uma avaliação mais razoável deveria ser em torno dos $1 bilhão. Num cenário pessimista, a avaliação poderia cair para $500 milhões ou até menos.

Portanto, uma avaliação de $1.5 bilhões parece ser excessivamente otimista, especialmente dada a volatilidade do mercado de criptomoedas e o fato de que o crescimento da receita da Pump.fun carece de sustentabilidade a longo prazo. Entretanto, o Bitcoin recentemente ultrapassou os $97,000, e o otimismo do mercado em torno das potenciais políticas de criptomoedas sob uma possível administração Trump pode ser excessivo. Aliado aos indicadores macroeconómicos que sugerem um recuo potencial no mercado de criptomoedas no primeiro trimestre, a avaliação da SecondLane poderia de fato ser demasiado alta. Caso o sentimento de mercado ou o crescimento da receita fiquem aquém das expectativas, os investidores podem enfrentar correções significativas na avaliação.

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