El cuarto evento de reducción a la mitad de Bitcoin, que se espera que tenga lugar alrededor del 19 de abril de 2024, anuncia una transformación significativa en el panorama de las criptomonedas.

En su núcleo, el evento de reducción de recompensa cuadrienal implica una disminución en la recompensa otorgada a los mineros por cada bloque minado en la cadena de bloques de Bitcoin (la subvención de bloque) según lo determinado por el protocolo.

Las reducciones a la mitad son programado para ocurrir aproximadamente cada cuatro años, o cada 210,000 bloques hasta que se mine el suministro completo de 21 millones de bitcoins, aproximadamente para el 2140.

Como parte del enfoque deflacionario de Bitcoin hacia su oferta limitada, el próximo halving reducirá la subvención de suministro de Bitcoin de 6.25 BTCpor bloque a 3.125 BTC, fomentando un panorama de oferta más estricta.

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Al disminuir gradualmente la cantidad de Bitcoin en circulación, y siempre y cuando la adopción de Bitcoin crezca con el tiempo, el mecanismo de reducción a la mitad garantiza que las leyes de oferta y demanda impactarán consistentemente en el valor del activo.

Impacto en la dinámica de precios

Históricamente, cada evento de reducción a la mitad ha sido acompañado por un importante aumento en el precio de Bitcoinen los meses anteriores y posteriores al evento.

• Es notable que en los 365 días del calendario después del halving del 28 de noviembre de 2012, los precios de bitcoin subieron un 8.447%, cuando la recompensa se redujo de 50 BTC a 25 BTC.
• En el año siguiente al halving del 9 de julio de 2016, los precios de bitcoin subieron de manera más modesta pero aún impresionante un 283%, y la recompensa por bloque se redujo a 12.5 BTC.
• En los 12 meses posteriores al halving del 11 de mayo de 2020, donde la recompensa se redujo a 6.25 BTC por bloque, el precio del bitcoin aumentó un 527%.

Fuente: Tasa de referencia de Bitcoin CME CF

La rally previo al halving ha mostrado una tendencia decreciente con el tiempo, probablemente debido a mineros vendiendo sus tenencias de bitcoinasegurar ganancias antes de la inminente reducción de recompensas.

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Sin embargo, el patrón histórico sugiere el potencial para que Bitcoin alcance nuevos máximos históricos después de la reducción a la mitad de 2024.

Impacto de los ETF de bitcoin spot

El panorama que rodea a Bitcoin ha evolucionado significativamente, especialmente con la aprobación de ETFs de bitcoin al contadoy la afluencia de capital institucional en el mercado.

Estos ETF han generado una demanda diaria sustancial, superando el ritmo de la oferta de nuevos Bitcoin incluso antes del halving y tienen el potencial de absorber una parte considerable de la limitada nueva emisión.

Para poner en perspectiva las entradas de ETF de bitcoin spot, a la tasa actual de recompensas por bloque, la red de bitcoin produce alrededor de 900 nuevas monedas por día, o alrededor de $54 millones de valor de bitcoin (asumiendo un precio promedio por moneda de $60,000).

En abril de 2024, la emisión se reducirá a 450 monedas, o aproximadamente $27 millones de dólares en bitcoins.

Durante el mes de febrero, las entradas netas en los ETF de bitcoin spot listados en EE. UU. promediaron $208 millones por día, superando con creces el ritmo de nueva oferta, incluso antes del halving.

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Este desequilibrio entre la nueva demanda y la limitada emisión nueva probablemente ha contribuido a la fuerte presión alcista sobre el precio.

Evolución de un gran mercado de derivados líquidos

La aparición de un mercado de derivados sólido y regulado marca un cambio fundamental en la narrativa en torno a la reducción a la mitad por tres razones clave: permite cubrir los riesgos de precio, facilita la gestión del riesgo de demanda de bitcoin y proporciona a los participantes del mercado un descubrimiento de precios accionable.

Los mineros normalmente vendían su Bitcoin por moneda fiduciaria a medida que los minaban, para pagar los costos operativos. Esta venta constante significaba que la apreciación del precio se medía. Después de un evento de reducción a la mitad, los mineros tendrían menos Bitcoin para vender, lo que significaba que el precio podría subir.

La minería es ahora dominado por empresas más grandes, a menudo cotizadas en bolsay con un mercado de derivados líquidos regulado, es posible para estas empresas cobertura y fijar los precios futuros de Bitcoin para cubrir gastos sin vender sus monedas.

Si este es el caso, entonces es menos probable que la presión de venta de los mineros actúe como un lastre para los precios del bitcoin en el futuro.

Un mayor número de inversores y comerciantes significa una mejor liquidez y una mayor estabilidad de precios para Bitcoin. Cabe señalar que Bitcoin se ha vuelto menos volátil en los últimos años, con menos movimientos extremos tanto al alza como a la baja.

Impacto en los mineros

El próximo halving plantea desafíos y oportunidades para los mineros, como lo demuestran los cambios en el comportamiento de los mineros y la dinámica de la industria.

La disminución de las reservas de bitcoin mantenidas por los mineros, junto con la competencia intensificada y las tasas de hash récord, subraya la necesidad de eficiencia operativa y adaptación estratégica.

El número de bitcoins en carteras asociadas con mineros ha disminuido al nivel más bajo desde julio de 2021, lo que sugiere que los mineros quizás estén capitalizando el reciente aumento de precio de bitcoin, agotando su inventario antes del halving o utilizándolos para obtener capital para actualizar maquinaria e instalaciones mineras.

En ciclos anteriores, no había muchos mineros a gran escala y aún menos públicamente comerciados. El halving puede catalizar actividades de fusión y adquisición entre empresas mineras, impulsando la consolidación de la industria y fomentando la innovación en prácticas mineras sostenibles.

El aumento de Ordinales

El reciente aumento en la demanda minorista se puede atribuir en parte al aumento de BitcoinOrdinalesTokens BRC-20, que están remodelando el panorama criptográfico.

Estos tokens, a menudo comparados con "NFTs para Bitcoin," tienen el potencial de impulsar la actividad en cadena y aumentar las tarifas de transacción, fortaleciendo así las corrientes de ingresos de los mineros en medio de la disminución de las recompensas por bloque después del halving.

Perspectiva a largo plazo

La designación de Bitcoin como "oro digital" subraya su papel como reserva de valor, especialmente en medio de la escasez reforzada por los eventos de reducción a la mitad.

Los inversores institucionales que ven bitcoin como un refugio contra la inflación pueden encontrar que la reducción a la mitad apoya su valor percibido.

Los cambios en las políticas de los bancos centrales, como tasas de interés más altas prolongadas y posibles medidas de flexibilización cuantitativa, podrían reforzar aún más el atractivo de Bitcoin como cobertura contra la devaluación de la moneda.

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Mirando hacia adelante, la implicación de la escasez programada de Bitcoin que se cruza con la evolución de las dinámicas de demanda sigue siendo intrigante. Si bien los ciclos pasados, con las correspondientes subidas de precios, ofrecen ideas valiosas, el halving de 2024 presenta una confluencia única de factores que podrían marcar el comienzo de una nueva era para Bitcoin.

Con 28 eventos de reducción a la mitad más esperados en los próximos 112 años, la trayectoria futura de la adopción de Bitcoin y el crecimiento de la red justifica un seguimiento cercano, especialmente cuando el acceso más amplio a Bitcoin solo fue posible en los EE. UU. hace menos de 90 días con la aprobación de los ETF de Bitcoin al contado.

A medida que el interés institucional y minorista converge con los desarrollos regulatorios y los cambios macroeconómicos, mantener una perspectiva equilibrada es imperativo para navegar por el cambiante panorama de Bitcoin.

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