Comprendiendo el valor liquidativo (NAV) y precio
Los tokens apalancados ETF funcionan como un fondo. Aunque se negocian de forma similar a los activos de spot, representan participaciones en fondos en lugar de tenencias reales de criptomonedas.
Por ejemplo, si compra 300 tokens BTC3L a 1 USDT cada uno, en ese momento tendrá 300 USDT en participaciones de ETF BTC3L. Sin embargo, esto no equivale a 300 USDT en activos de spot BTC. En su lugar, el precio de 1 USDT representa el valor liquidativo (NAV) de BTC3L, no el precio de spot de BTC.
Cálculo del valor liquidativo (NAV)
El NAV (valor liquidativo) refleja el valor justo de mercado de cada token de ETF y determina el precio de trading. Se calcula de la siguiente manera:
NAV = NAV de reequilibrio anterior x (1 + cambio de activo subyacente x multiplicador de apalancamiento)
Cada vez que se produce un reequilibrio, la línea de base del cálculo del NAV cambia.
Ejemplo:
A las 00:00 UTC+8, el NAV es de 1 USDT.
El valor liquidativo fluctúa con el movimiento del precio del activo subyacente.
Si el valor liquidativo cae a 0,7 USDT y se activa una situación de reequilibrio, la nueva línea de base pasa a ser de 0,7 USDT.
A continuación, el valor liquidativo continúa actualizándose según la fórmula, usando 0,7 USDT como nuevo punto de referencia.
Notas sobre el reequilibrio del NAV:
- El NAV de reequilibrio anterior es el último NAV ajustado cuando se produjo una situación de reequilibrio irregular (por ejemplo, cuando el ratio de apalancamiento superó 3x o el precio se movió ±20 % desde el último reequilibrio). Si no se produce ningún reequilibrio irregular en 24 horas, se usa el NAV de las 00:00 UTC+8.
Precio de mercado vs. NAV:
- El precio real de trading de los tokens de ETF en el mercado secundario está anclado al NAV, pero puede desviarse ligeramente debido a la oferta y la demanda.
- Ejemplo: Si BTC3L tiene un NAV de 1 USDT, su precio de mercado podría ser 1,01 USDT o 0,99 USDT.
- Los inversores deben evitar el trading con primas o descuentos excesivos en relación con el NAV para evitar posibles pérdidas.
División y fusión del NAV
Para mejorar la experiencia de trading y la sensibilidad a los precios, Gate puede realizar divisiones o fusiones de NAV en ciertos umbrales.
Reglas de ajuste del NAV:
Si el NAV cae por debajo de un umbral, se lleva a cabo una operación de fusión:
- El NAV se multiplica por N.
- La cantidad de tokens del ETF se divide por N.
Si el NAV supera un umbral, se lleva a cabo una operación de división:
- El NAV se divide por N.
- La cantidad de tokens ETF se multiplica por N.
Ejemplo:
- Dispone de 1000 unidades de un token de ETF, cada una con un valor de 1 USDT, lo que suma un total de 1000 USDT .
- Si se produce una fusión en una proporción de 100:1, sus participaciones cambiarán a 10 unidades, cada una con un valor de 100 USDT, manteniendo el valor total en 1000 USDT.
- Esto no afecta el valor total de sus tenencias, solo cambia el recuento de unidades y el valor liquidativo (NAV).
Notas finales:
Debido a las fluctuaciones del mercado, los precios de los tokens de ETF pueden experimentar primas o descuentos temporales en el NAV. Al poner órdenes, asegúrese de que el precio de trading no se desvía significativamente del NAV para evitar pérdidas.
