Introducción

Quiero empezar con esto: nunca pensé que escribiría este artículo. El ciclo pasado (2021), no estaba involucrado en NFT, no compré nada que no ofreciera 'utilidad' y amaba mis monedas DeFi.

En este ciclo, mi punto de vista ha cambiado significativamente. ¿Entonces qué pasó?

Promesas rotas y viendo a través de 8 años de tonterías criptográficas.

Soy parte de la clase de cripto de 2017 que, en mi opinión, todavía fue uno de los ciclos más emocionantes en cripto (2020 ocupa un cercano segundo lugar). ¿Por qué? Porque por primera vez en la historia, se podía recaudar capital de cualquier persona, en cualquier lugar del mundo en menos de 10 minutos. Por supuesto, esto estaba plagado de estafas, pero la innovación neta no puede ser ignorada. Ethereum es una moneda ICO, Aave, Gnosis y muchas más. Hay algo verdaderamente mágico en tener la capacidad de recaudar capital sin los guardianes del Valle del Silicio. Proveniente de Nueva Zelanda/Australia, nunca estuve lo suficientemente cerca geográficamente como para acceder a ese grupo de capital sin perturbar la alta calidad de vida que esta parte del mundo ofrece. Las ICOs me dieron esperanza de que, independientemente de mi ubicación, el talento y lo mejor podrían destacar (siempre y cuando pudieran construir y comercializar). La sensación de escuchar fiestas de cripto donde la gente se agrupa alrededor de una computadora portátil, transfiere $5 millones y cierra un trato es insana en cualquier otro universo.

Desafortunadamente, con todos los buenos momentos, llegaron a su fin. En el período posterior, durante 2018/2019, tuvimos que recoger los pedazos rotos, incluida la avalancha de inversores minoristas que resultaron heridos y las innumerables demandas que ocurrieron como resultado. A pesar de que las criptomonedas son una industria increíblemente arriesgada, los fundadores e inversores querían algo "más seguro". Así que optaron por el nuevo modelo de:

1. Recauda dinero de forma privada para tus rondas anteriores
2. Recauda dinero de forma privada para tus rondas posteriores
3. Realiza un airdrop en la valoración giga-top

Básicamente, hemos recreado el antiguo sistema. ¿Cómo participas en estos "acuerdos"? Bueno, la misma historia pero con personajes diferentes. Sé parte de la élite cripto que tiene acceso a estos acuerdos y luego espera a que tus monedas se aprecien. No voy a mentir, soy un beneficiario neto de este sistema. He tenido la suerte de ser inversor ángel en tokens que han apreciado significativamente en el momento en que se cotizaron públicamente. Sin embargo, la mayoría de mi historial de inversión ha sido en los mercados públicos. Sé de muchos amigos e inversores que han ganado cantidades increíbles con este nuevo sistema. En lugar de estar en Silicon Valley, ahora solo necesitas ser popular en Twitter.

Ahora, no estoy diciendo que las personas que tienen capital social no deberían poder convertirlo en capital financiero. Así es como funciona el mundo. Donde radica el problema es en los incentivos de este sistema. He escrito sobre esto de innumerables maneras, pero dedicaré un poco de tiempo a recapitularlo.

La forma "nueva"

El problema con este nuevo sistema es que es más corrupto que incluso el sistema financiero existente. Aquí es típicamente lo que sucede:

1. La primera ronda de inversores recibirá una valoración en algún lugar entre $10m-$50m para lo que sea que sea el token/proyecto. Dado que la mayoría de los tokens tienen la posibilidad de valer $1b, estarás viendo un incremento de 20x-100x. Esta ronda es fácil de vender y usualmente se destina a personas internas. Esto está bien ya que así es como funciona la inversión regular de riesgo.
2. Ahora que hay suficiente capital, puedes ponerte a trabajar en construir y enviar. Una vez que envíes algo, ofreces la zanahoria del "airdrop" a los usuarios. El trato es simple, usa nuestro producto y eventualmente te pagaremos con nuestro token. Ah, y si usas múltiples billeteras, obtienes más porque aumentas nuestras métricas. Tu trabajo es pagar indirectamente a las personas para que usen tu producto sin prometer nada al mismo tiempo.
3. Con estas nuevas métricas, el proyecto puede vender sueños más grandes de lo que lograrán. El capital en etapa de crecimiento puede llegar e imprimir cheques más grandes a estas empresas. Puedes recaudar $50m con una valoración de $500m si tus sueños son lo suficientemente ambiciosos. Aquí es donde empiezas a preguntarte, si están invirtiendo con una valoración de $500m, sus inversores necesitan poder ver al menos una valoración de $5b. Para lograr esto, quieres inversores con el marketing y la influencia social más fuertes (o flujo de efectivo pero eso generalmente ni siquiera existe en esta etapa). Mantenlos en espera porque todos necesitarán trabajar juntos en la siguiente etapa.
4. A medida que te acercas al lanzamiento de tu token, intensificas tu marketing y presencia en redes sociales. Más personas se enteran del proyecto y del token y lo usarán febrilmente con la esperanza de recibir un airdrop. Este ciclo es tan fuerte como un hombre de 20 años que utiliza esteroides para lograr ganancias de gimnasio.
5. Una vez que la campaña de marketing esté en su punto más alto, lance el token y asegure liquidez para sus inversores y miembros del equipo. También puede liquidar secundarios de antemano si lo desea. Lo que sucede después de este punto realmente no está en su control porque la gente venderá sus tokens para obtener su liquidez y pasar a la siguiente cosa.

Nota al margen: hay equipos que no están aquí por las razones anteriores y se asegurarán de implementar adecuados programas de inversión a 4 años para los miembros del equipo y los inversores, ejecutar cuidadosamente un airdrop y esforzarse por obtener datos precisos. Estos son la excepción y espero que ganen.

El resultado de este ciclo es básicamente un montón de productos y cosas que nadie realmente quiere pero que seguirán repitiéndose: ¿Por qué? Porque esa es la única forma en que las personas pueden ganar dinero en este mercado. El acceso a las rondas anteriores y a las rondas de crecimiento está restringido. Tu única oportunidad de tener éxito es poner dinero en contratos inteligentes no probados y esperar recibir $1,000-$10,000 después de meses de usar un producto de mala calidad en múltiples billeteras. ¿Y qué hay de la utilidad de estos tokens?

1. La mayoría de ellos ofrecen promesas de "gobernanza". Bueno, adivina qué, la mayoría de las monedas son propiedad de insiders, por lo que tu voz no importa de forma anónima. ¿Cómo puedes averiguarlo? Bueno, solo necesitas invertir mucho tiempo para entender la composición de las billeteras y cómo han funcionado las votaciones de gobernanza pasadas.
2. ¿Y qué pasa con los “flujos de efectivo”? Bueno, sí, algunos podrían tener flujos de efectivo, ¿pero alguna vez los recibes como titular de tokens? No, por supuesto que no. Esto podría cambiar con el cambio de tarifas de UNI, pero hasta entonces estamos en un punto muerto.
3. ¿Qué hay de la “innovación”? Los miembros clave del equipo ya se han convertido en multimillonarios y solo les importa un poco el éxito de lo que produzcan a partir de este momento. ¿Cómo puedes saber esto? Solo si tienes acceso a información privilegiada a través de conversaciones con personas que están dentro de la industria.
4. ¿Qué hay de “crecimiento”? Bueno, el lanzamiento aéreo y las métricas eran todos falsos, así que nada de eso era realmente real. La mayoría de los usuarios y el dinero fluirán hacia la próxima cosa “caliente” y te dejarán olvidado como reliquia del ciclo pasado. Siempre hay un nuevo proyecto con inversores más entusiastas y más agricultores de rendimiento que robarán la atención lejos de ti y ofrecerán sobornos más grandes.
5. ¿Qué pasa con la "apreciación del precio futuro"? Bueno, necesitas entender todo el calendario de suministro y cuándo se desbloquearán más tokens para que los insiders no te vendan y se conviertan en liquidez de salida.

El sistema funciona de una manera que perpetúa un comportamiento mercenario a corto plazo con datos ruidosos. La gente no es tonta y, francamente, están hartos de ello. ¿Por qué hacer que un montón de insiders se enriquezcan cuando hay una nueva alternativa: memecoins?

Una revolución dentro de una revolución

La criptomoneda estaba destinada a ser un lugar donde el campo de juego se nivelara para todos y pudiéramos operar con una distribución transparente y justa.

Bitcoin es el ejemplo perfecto de esto:

• Sin pre-minado
• Distribución justa a través de la prueba de trabajo
• No se prometió utilidad fuera de lo anunciado

No estoy diciendo que esto sea factible o necesario para cada token, pero sí representa el sabor de la criptomoneda que la hace revolucionaria en comparación con el sistema financiero actual donde:

• Nuevos dólares se imprimen para aquellos más cercanos a la impresión
• La información es opaca y difícil de verificar
• El valor apenas se le da a quienes lo crean (ciudadanos)

De muchas maneras, el sistema cripto actual ha comenzado a parecerse a la antigua forma de hacer las cosas (tokens distribuidos a insiders, datos difíciles de verificar, inversores capturan la mayoría del valor). En cambio, las memecoins ofrecen una vuelta única a la promesa original de la cripto.

Quiero empezar con una frase común que la gente dice todo el tiempo

"Las memoneda eventualmente llegarán a 0 cuando la emoción se evapore"

Solía decir esto todo el tiempo también. Pero veamos los datos, ¿de acuerdo? Aquí hay un gráfico de la capitalización de mercado de Dogecoin desde 2014 (a escala logarítmica porque el aumento de precio es demasiado grande para graficarlo correctamente). Esto es para una moneda que no tiene utilidad fuera de que el logo sea una raza de perro ampliamente reconocida llamada Shiba Inu.

Serías mucho más rico invirtiendo en DOGE que incluso en NVIDIA.

Entonces, ¿no debería esta moneda ir a 0? Bueno, en realidad todo lo contrario. Ha seguido subiendo agresivamente y de hecho ha superado a Bitcoin. Un retorno de ~8,000x es difícil de ignorar. Cuatro magnitudes de aprecio.

Simplemente podrías decir “bueno, Doge es especial, es una excepción”. Creo que esa es una respuesta débil y requiere más investigación. Vamos a examinar algunas propiedades de Doge:

• No hubo pre-minado
• Se ejecuta en un algoritmo de prueba de trabajo y no tuvo ninguna "preventa"
• No ofrece ninguna utilidad fuera de ser una linda broma de internet

Doge no miente sobre lo que es. No favorece a aquellos con capital social. No hay insiders que obtuvieron acceso especial. Si creías en la cultura de internet y en las criptomonedas, podrías obtener algo tú mismo.

Pero quiero extender este ejemplo para ilustrar aún más mi tesis de diferentes pero similares maneras.

$DEGEN

Ya he escrito sobre Farcaster aquí antes, pero está surgiendo un nuevo manual que veremos que se convierte en algo enorme en los próximos meses y años. Para ilustrar esto, quiero usar algo diferente: Reddit. Recientemente, Reddit salió a bolsa con una valoración de $6 mil millones. La mayoría de ese valor fue creado por los usuarios de la plataforma. Sin embargo, lo mejor que Reddit pudo hacer fue ofrecer a sus usuarios la oportunidad de invertir en la OPV con una valoración de varios miles de millones de dólares. Pueden obtener un pequeño retorno, pero nada que cambie la trayectoria de su vida de manera significativa.

Cuando Farcaster se lanzó y yo estaba escribiendo sobre ello, había un pequeño experimento en marcha llamado $degen. La idea era bastante simple, te asignaban una cierta cantidad de $degen y luego podías distribuirlo a las personas que tenían buenos posts en Farcaster comentando “50 $degen”. Cuanto más des, más ganas. En muchos aspectos, era simple pero también increíblemente efectivo en la distribución de valor. Como de costumbre, estaba escéptico y ignoré esto pensando “otro esquema ponzi que terminará en 0 porque no tiene utilidad”. Sin embargo, lo que logró $degen fue captar la atención de la gente de Farcaster. A medida que Farcaster crecía, también lo hacía la atención de $degen y, finalmente, su precio.

$degen todavía es muy joven (3 meses) y tendrá muchos desafíos en su camino por delante. Aunque representa algo nuevo y novedoso que creo, a pesar de un mercado bajista, resistirá la prueba del tiempo. Sin embargo, es fácil mirar gráficos como este y pensar “¿qué pasaría si hubiera invertido a $x”.

Lo que quería ilustrar con esta pieza era lo que puedes lograr participando activamente. Uno de los mayores titulares de $degen que conozco personalmente es Cooper Turley. Ha estado muy involucrado con Farcaster y $degen. Su billetera pública ha mantenido cerca de $250k de $degen. Puramente por participar.

Estas son las historias que vine a ver en cripto, no el mismo sistema corrupto con nuevos personajes.

Durante el auge de $degen, ahora se está utilizando como estrategia principal para startups. Alex Masmej, quien está construyendo en la intersección de TikTok y criptomonedas, incorporó $degen como la moneda principal en su producto Dracula. Esto ha creado una relación simbiótica entre Dracula y $degen. Las memecoins como estrategias principales están empezando a convertirse en un tema más prominente en el futuro. Ampliaré más sobre esto en la próxima sección.

Degen tiene asignaciones previas menores y ha vendido tokens a insiders de “Farcaster”, pero en cantidades mucho menores de lo que personalmente considero razonable. Tengo muy poco $degen a pesar de ver su ascenso meteórico debido a su curva intermedia.

$WIF

Dogwifhat. Probablemente la mememoneda más odiada en Crypto Twitter en este momento. La primera vez que escuché sobre ella, la miré con desprecio. "Esos sucios leftcurvers bombeando basura de nuevo", es lo que recuerdo haber pensado. Sin embargo, después de conocer la historia de este perro, me pareció lo suficientemente intrigante como para cambiar de opinión. Tengo una pequeña posición de $wif y llegué considerablemente tarde al juego (capitalización de mercado de varios miles de millones de dólares).

Verás, la foto de dogwifhat comienza años antes de que fuera realmente una moneda. Era un popular meme de internet que tenía vitalidad incorporada en él. La foto es una en la que la miras y no puedes evitar decir "es un perro bastante lindo con un sombrero".

Ahora, a finales de 2023, un desarrollador de Solana lanzó $wif. Sin embargo, al ver que el token subía con fuerza en los primeros 2 días, vendió su parte por $32k, dejando la distribución "limpia", por así decirlo. No quedaba exceso de suministro. Su participación actual, si no la hubiera vendido, valdría más de $1b. Dado que la distribución del token era básicamente por orden de llegada, wif ha crecido a una escala sin precedentes.

$wif es increíblemente fácil de entender: literalmente es solo un lindo perro con un sombrero. No hay inversores de los que preocuparse para venderles, no hay promesas, no hay flujos de efectivo. Literalmente es lo que es.

Es simultáneamente hilarante y engañosamente simple. La mayoría probablemente se lo perderá.

Alejándose

“Pero Kerman, ¿realmente me estás diciendo que todos deberíamos comprar monedas que literalmente no hacen nada y tienen perros lindos o comunidades y no ofrecen nada más”?

En primer lugar, lo que decidas invertir o no es un problema tuyo, no es el alcance de este artículo. Mi segundo punto es ¿cuáles son las alternativas? Cuando te desplazas por las 100 principales monedas en CoinGecko, encontrarás una gran cantidad de tokens que:

• No ofrecen ninguna utilidad real cuando se descorre la cortina, la mayoría de ellas son mentiras
• Tener grandes excedentes de suministro de inversores
• Generar no flujos de efectivo

Entonces, hablando comparativamente, las memecoins y las monedas de 'utilidad' son lo mismo. Prefiero las monedas que son honestas acerca de dónde se encuentran y no requieren que analice 100 variables diferentes además de todas las otras cosas con las que necesito estar al día.

Pero ¿qué sucede cuando llega el mercado bajista y todos caen de valor?

Bueno, adivina qué, TODO se desploma un 50%-99% en un mercado bajista. No estás describiendo nada que sea diferente a cualquier otra moneda por ahí. Al menos con las memecoins, no hay mentiras ni falsas promesas que finalmente se revelen como la mayoría de los tokens por ahí. Las monedas AI/L2/ZK son los mayores perpetradores de esta tendencia en este momento. Mienten sobre el estado de la tecnología, tienen grandes excesos de suministro y se cotizan a valoraciones ridículamente altas. Casi desprecio estas monedas (no el proyecto o las personas detrás de ellas).

Las criptomonedas han estado plagadas de mentiras y una industria llena de corrupción. Las memecoins, en un giro inusual de los acontecimientos, son la respuesta para contraatacar. Una revolución dentro de la revolución, por así decirlo.

Son fáciles de comprar ahora (Solana), fáciles de entender (perro lindo) y honestos sobre lo que son (sin tecnología sofisticada o jerga financiera para confundirte).

Ya te gusten o no, están aquí para quedarse.

Bajarán de valor como el resto del mercado en 2-3 años, pero apuesto a que los memes más elitistas vivirán en nuestras mentes y prosperarán en el mercado alcista de 2028 para hacer regresos épicos, como Doge.

La pregunta es: ¿eres un buen conocedor de memes o un tonto comprando monedas de estafa de desarrolladores que intentan ganar dinero rápido y huir? Eso lo dejo a tu criterio.

El futuro de la criptomoneda

Las memoneda como el futuro también pueden representar un futuro financieramente nihilista — personas jugando su salida de la pobreza. Debería existir la alternativa de poder invertir a precios de inicio en tecnología que haga más feliz o productiva a la raza humana. No solo vendiendo los sueños de hacerlo.

Mientras podría optar por gastar mi tiempo apostando en memecoins, soy un creyente de que con una mejor identidad, reputación y primitivas de datos podemos crear una mejor sociedad en cadena. Aquí es donde estoy invirtiendo mi tiempo y elijo construir en consecuencia. Basándome en mis recientes artículos sobre airdrops, hay mucho que he estado aprendiendo detrás de escena y estoy emocionado de compartirlo a medida que mi equipo y yo avanzamos.

Espero que estos nuevos productos ayuden a resolver los problemas que tenemos con las criptomonedas en este momento.

Sin embargo, por ahora, las memecoins pueden ser la mejor alternativa honesta.

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