แหล่งรวมสภาพคล่อง

เทคโนโลยีผู้สร้างสภาพคล่องอัตโนมัติ (AMM) ทำงานโดยใช้แหล่งสภาพคล่องเพื่ออำนวยความสะดวกในการซื้อขายระหว่างสินทรัพย์สกุลเงินดิจิทัลต่างๆ เพื่อให้เข้าใจ AMM สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจแนวคิดเรื่องแหล่งรวมสภาพคล่องก่อน

แหล่งรวมสภาพคล่องเป็นสัญญาอัจฉริยะที่เก็บเงินทุนจากผู้ใช้ที่ฝากสินทรัพย์ลงในแหล่งรวมเพื่อแลกกับโทเค็นที่แสดงถึงส่วนแบ่งสภาพคล่องของแหล่งรวม โทเค็นรวมสภาพคล่องเหล่านี้สามารถใช้เพื่อซื้อขายบนแพลตฟอร์มของ AMM

เมื่อผู้ใช้ต้องการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์สกุลเงินดิจิทัลบน AMM พวกเขาจะต้องฝากโทเค็นของตนลงในแหล่งรวมสภาพคล่องสำหรับสินทรัพย์นั้นก่อน โทเค็นของผู้ใช้จะถูกนำมาใช้เพื่อสร้างสภาพคล่องให้กับเทรดเดอร์รายอื่นที่ต้องการซื้อหรือขายสินทรัพย์นั้น

ราคาของสินทรัพย์ใน AMM ถูกกำหนดโดยสูตรทางคณิตศาสตร์ที่คำนึงถึงอัตราส่วนของสินทรัพย์ในกลุ่ม สูตรนี้ออกแบบมาเพื่อรักษาอัตราส่วนของสินทรัพย์ในกลุ่มให้คงที่ ไม่ว่าจะซื้อหรือขายเป็นจำนวนเท่าใด สิ่งนี้เรียกว่าสูตรผู้สร้างตลาดผลิตภัณฑ์คงที่หรือ CPMM

ตัวอย่างเช่น หากกลุ่มสภาพคล่องถือ 100 โทเค็นของสินทรัพย์ A และ 50 โทเค็นของสินทรัพย์ B อัตราส่วนของสินทรัพย์ในกลุ่มคือ 2:1 หากผู้ใช้ซื้อ 10 โทเค็นของสินทรัพย์ A จากพูล พูลจะปรับราคาของสินทรัพย์ A โดยอัตโนมัติเพื่อรักษาอัตราส่วน 2:1 ส่งผลให้ผู้ใช้ได้รับ 5 โทเค็นของสินทรัพย์ B เป็นการแลกเปลี่ยน

ระบบนี้ให้สภาพคล่องในระดับสูงแก่เทรดเดอร์ เนื่องจากมีกลุ่มสินทรัพย์ให้เลือกซื้อหรือขายอยู่เสมอ นอกจากนี้ยังช่วยให้มีการซื้อขายที่ไม่น่าเชื่อถือ เนื่องจากการซื้อขายทั้งหมดจะดำเนินการผ่านสัญญาอัจฉริยะบนบล็อกเชน แทนที่จะผ่านการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์

อย่างไรก็ตาม ราคาของสินทรัพย์ใน AMM อาจมีความผันผวนและมีแนวโน้มที่จะเกิด Slippage มากกว่าการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ นี่เป็นเพราะความจริงที่ว่า AMM ต้องอาศัยสภาพคล่องในกลุ่มเพื่อกำหนดราคาของสินทรัพย์ มากกว่าที่จะสั่งซื้อจากส่วนกลาง

AMM มักจะมีคู่การซื้อขายในจำนวนจำกัด เนื่องจากแต่ละกลุ่มสภาพคล่องจะต้องสร้างและดูแลรักษาแยกกัน สิ่งนี้อาจทำให้เทรดเดอร์เข้าถึงสินทรัพย์ดิจิทัลที่ได้รับความนิยมน้อยลงหรือเฉพาะกลุ่มได้ยากขึ้น

แม้จะมีข้อจำกัดเหล่านี้ AMM ก็กลายเป็นวิธีที่นิยมมากขึ้นในการซื้อขายสินทรัพย์สกุลเงินดิจิทัล เนื่องจากมีค่าธรรมเนียมต่ำ สภาพคล่องสูง และมีลักษณะการกระจายอำนาจ AMM ที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในตลาด ได้แก่ Uniswap, SushiSwap และ PancakeSwap

การกำหนดราคาอัลกอริทึมของสินทรัพย์

เทคโนโลยี Automated Market Maker (AMM) ใช้การกำหนดราคาแบบอัลกอริทึมเพื่อกำหนดราคาของสินทรัพย์บนแพลตฟอร์ม สิ่งนี้ทำให้การซื้อขายไม่มีความน่าเชื่อถือและกระจายอำนาจ เนื่องจากราคาจะถูกกำหนดโดยสูตรทางคณิตศาสตร์มากกว่าการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์

สูตรการกำหนดราคาแบบอัลกอริทึมที่ใช้กันมากที่สุดโดย AMM คือสูตรผู้สร้างตลาดผลิตภัณฑ์คงที่ (CPMM) สูตรนี้ทำงานโดยการรักษาอัตราส่วนของสินทรัพย์ในกลุ่มสภาพคล่องให้คงที่ โดยไม่คำนึงถึงจำนวนการซื้อหรือขาย สูตรดังต่อไปนี้: x * y = k โดยที่ x และ y คือปริมาณของสินทรัพย์สองรายการในกลุ่ม และ k เป็นค่าคงที่

เมื่อผู้ใช้ซื้อหรือขายสินทรัพย์บน AMM สูตรการกำหนดราคาแบบอัลกอริทึมจะปรับราคาของสินทรัพย์เพื่อรักษาอัตราส่วนคงที่ของสินทรัพย์ในกลุ่ม ซึ่งหมายความว่าราคาของสินทรัพย์ใน AMM อาจผันผวนตามสภาพคล่องที่มีอยู่ในกลุ่ม แทนที่จะขึ้นอยู่กับรายการสั่งซื้อแบบรวมศูนย์

สูตรการกำหนดราคาแบบอัลกอริทึมอีกประเภทหนึ่งที่ใช้โดย AMM บางแห่งคือกฎการให้คะแนนตลาดแบบลอการิทึม (LMSR) สูตรนี้ใช้เพื่อกำหนดโอกาสของเหตุการณ์ที่เกิดขึ้น เช่น ราคาของสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นหรือลดลง สูตร LMSR ทำงานโดยการคำนวณจำนวนสภาพคล่องทั้งหมดในพูลและใช้เพื่อกำหนดโอกาสของเหตุการณ์ที่จะเกิดขึ้น

การใช้สูตรการกำหนดราคาแบบอัลกอริทึมใน AMM มีประโยชน์หลายประการ ประการแรก ช่วยให้มีการซื้อขายที่ไร้ความน่าเชื่อถือและกระจายอำนาจ เนื่องจากการกำหนดราคาถูกกำหนดโดยสูตรทางคณิตศาสตร์มากกว่าการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ สิ่งนี้จะช่วยลดความเสี่ยงของการถูกบิดเบือนและเพิ่มความโปร่งใสให้กับเทรดเดอร์

ประการที่สอง สูตรการกำหนดราคาแบบอัลกอริทึมช่วยให้มีสภาพคล่องในระดับสูงสำหรับเทรดเดอร์ เนื่องจากสูตรได้รับการออกแบบมาเพื่อรักษาอัตราส่วนสินทรัพย์ในกลุ่มให้คงที่ จึงมักจะมีกลุ่มสินทรัพย์ให้เทรดเดอร์ซื้อหรือขายได้เสมอ สิ่งนี้ทำให้เทรดเดอร์ดำเนินการซื้อขายได้ง่ายขึ้นและลดความเสี่ยงของการคลาดเคลื่อน

นอกจากนี้ยังมีข้อจำกัดบางประการสำหรับสูตรการกำหนดราคาแบบอัลกอริทึม อาจมีความผันผวนและมีแนวโน้มที่จะเกิด Slippage มากกว่าการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ และนี่เป็นเพราะว่าราคาจะขึ้นอยู่กับสภาพคล่องที่มีอยู่ในกลุ่มซึ่งอาจผันผวนตามความต้องการของตลาด

สูตรการกำหนดราคาแบบอัลกอริทึมอาจมีประสิทธิภาพน้อยกว่าในการกำหนดมูลค่าตลาดที่แท้จริงของสินทรัพย์ เนื่องจากต้องพึ่งพาสภาพคล่องที่มีอยู่ในแหล่งรวม แทนที่จะขึ้นอยู่กับอุปสงค์และอุปทานของผู้ซื้อและผู้ขายในสมุดสั่งซื้อแบบรวมศูนย์

แม้จะมีข้อจำกัดเหล่านี้ สูตรการกำหนดราคาแบบอัลกอริธึมก็กลายเป็นวิธียอดนิยมในการอำนวยความสะดวกในการซื้อขายสินทรัพย์สกุลเงินดิจิทัลแบบกระจายอำนาจ พวกเขาให้สภาพคล่องในระดับสูง ค่าธรรมเนียมต่ำ และการซื้อขายที่ไร้ความน่าเชื่อถือ ทำให้พวกมันเป็นเครื่องมือที่มีคุณค่าสำหรับเทรดเดอร์สกุลเงินดิจิทัล

ผลกระทบของปริมาณการซื้อขายต่อสภาพคล่อง

สภาพคล่องของผู้สร้างสภาพคล่องอัตโนมัติ (AMM) ได้รับผลกระทบโดยตรงจากปริมาณการซื้อขายบนแพลตฟอร์ม เนื่องจากเทรดเดอร์ซื้อและขายสินทรัพย์บนแพลตฟอร์มมากขึ้น สภาพคล่องในกลุ่มอาจเพิ่มขึ้นหรือลดลง ซึ่งส่งผลต่อราคาของสินทรัพย์และความสะดวกในการดำเนินการซื้อขาย

เมื่อมีปริมาณการซื้อขายสูงใน AMM สภาพคล่องในกลุ่มก็จะเพิ่มขึ้น เนื่องจากเมื่อเทรดเดอร์ซื้อและขายสินทรัพย์มากขึ้น สินทรัพย์จะถูกเพิ่มเข้าไปในกลุ่มสภาพคล่องมากขึ้น ส่งผลให้ปริมาณสภาพคล่องสำหรับเทรดเดอร์รายอื่นสามารถซื้อหรือขายได้มากขึ้น ซึ่งอาจส่งผลให้ Slippage ลดลงและราคาสินทรัพย์บนแพลตฟอร์มมีเสถียรภาพมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม หากปริมาณการซื้อขายใน AMM สูงเกินไป อาจส่งผลให้สภาพคล่องในกลุ่มถูกระบายออกไป สิ่งนี้สามารถเกิดขึ้นได้หากมีผู้ขายมากกว่าผู้ซื้อหรือมีกิจกรรมการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นอย่างกะทันหันซึ่งเกินสภาพคล่องที่มีอยู่ในกลุ่ม ซึ่งอาจส่งผลให้เกิด Slippage สูงและราคาสินทรัพย์บนแพลตฟอร์มไม่เสถียร ทำให้เทรดเดอร์ดำเนินการซื้อขายได้ยากขึ้น

ในทางกลับกัน เมื่อมีปริมาณการซื้อขายต่ำใน AMM สภาพคล่องในกลุ่มอาจลดลง เนื่องจากเมื่อเทรดเดอร์ซื้อและขายสินทรัพย์น้อยลง สินทรัพย์จะถูกเพิ่มลงในแหล่งรวมสภาพคล่องน้อยลง ส่งผลให้ปริมาณสภาพคล่องที่เทรดเดอร์รายอื่นสามารถซื้อหรือขายได้ลดน้อยลง สิ่งนี้สามารถนำไปสู่การคลาดเคลื่อนที่สูงขึ้นและราคาสินทรัพย์บนแพลตฟอร์มมีความเสถียรน้อยลง

เพื่อแก้ไขปัญหาเหล่านี้ AMM บางแห่งได้ใช้กลไกเพื่อจูงใจผู้ให้บริการสภาพคล่องให้เพิ่มสภาพคล่องให้กับกลุ่มมากขึ้นในช่วงที่มีปริมาณการซื้อขายสูง ซึ่งอาจรวมถึงการเสนอรางวัลในรูปแบบของค่าธรรมเนียมหรือโทเค็นการกำกับดูแลแก่ผู้ให้บริการสภาพคล่อง ซึ่งสามารถกระตุ้นให้พวกเขาเพิ่มสภาพคล่องให้กับกลุ่มมากขึ้น และทำให้ราคาของสินทรัพย์บนแพลตฟอร์มมีเสถียรภาพ

AMM บางแห่งได้ใช้กลไกเพื่อป้องกันการเปลี่ยนแปลงสภาพคล่องของพูลอย่างกะทันหัน ซึ่งอาจรวมถึงการใช้อัลกอริธึมการกำหนดราคาแบบไดนามิกที่ปรับราคาของสินทรัพย์ตามปริมาณสภาพคล่องที่มีอยู่ในพูล หรือใช้เซอร์กิตเบรกเกอร์ที่หยุดการซื้อขายชั่วคราวในช่วงที่มีความผันผวนสูง

ไฮไลท์

• กลุ่มสภาพคล่องช่วยให้การซื้อขายดำเนินการในลักษณะกระจายอำนาจโดยไม่จำเป็นต้องจองคำสั่งซื้อหรือการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์
• ผู้ให้บริการสภาพคล่องเพิ่มสินทรัพย์ลงในกลุ่มและรับส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมการซื้อขายเป็นการตอบแทน
• ปริมาณสภาพคล่องในพูลส่งผลต่อการเลื่อนหลุดและราคาของสินทรัพย์ โดยโดยทั่วไปแล้วพูลที่ใหญ่กว่าจะส่งผลให้ราคาเลื่อนไหลลดลงและราคามีเสถียรภาพมากขึ้น
• AMM ใช้สูตรทางคณิตศาสตร์เพื่อให้แน่ใจว่ากลุ่มยังคงสมดุลและป้องกันโอกาสในการเก็งกำไร
• AMM ใช้อัลกอริธึมเพื่อกำหนดราคาของสินทรัพย์ตามอุปสงค์และอุปทานภายในกลุ่มสภาพคล่อง
• อัลกอริธึมเหล่านี้จะคำนวณราคาตามอัตราส่วนของสินทรัพย์ในกลุ่ม โดยมีการปรับราคาตามจำนวนสินทรัพย์ที่ซื้อหรือขาย
• การใช้อัลกอริธึมเหล่านี้ช่วยป้องกันการปั่นราคาและทำให้มั่นใจได้ว่าราคาของสินทรัพย์ยังคงมีเสถียรภาพแม้ในช่วงที่มีความผันผวนสูง
• ปริมาณการซื้อขายส่งผลต่อสภาพคล่องของ AMM โดยปริมาณการซื้อขายที่สูงส่งผลให้มีสภาพคล่องเพิ่มขึ้น และปริมาณการซื้อขายต่ำส่งผลให้สภาพคล่องลดลง
• สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นอาจส่งผลให้ Slippage ลดลงและราคาสินทรัพย์มีเสถียรภาพมากขึ้น
• กิจกรรมการซื้อขายที่มากเกินไปอาจทำให้สภาพคล่องในพูลลดลง ส่งผลให้ Slippage สูงขึ้นและราคาของสินทรัพย์ไม่เสถียร
• AMM ใช้กลไกต่างๆ เพื่อจูงใจผู้ให้บริการสภาพคล่องให้เพิ่มสภาพคล่องมากขึ้นในช่วงที่มีปริมาณการซื้อขายสูง เช่น การเสนอรางวัลในรูปแบบของค่าธรรมเนียมหรือโทเค็นการกำกับดูแล