Visão geral:

1. A negociação de futuros (“perps”) domina: No momento da escrita, a negociação de futuros de criptomoedas ocupa uma posição dominante, representando mais de 60% do volume total de negociação em comparação com a negociação à vista. Este fenômeno não é exclusivo das criptomoedas e também é observado nos mercados financeiros tradicionais.
2. A negociação de NFT 1.0 é predominantemente baseada em spot: Inicialmente, a negociação de NFT era principalmente impulsionada pela negociação à vista, resultando em volumes significativos de negociação superiores a $20 bilhões. No entanto, isso levou a ineficiências: permitindo apenas posições longas, tornando difícil ou limitado para colecionadores pequenos a médios acessar coleções de alto valor.
3. A comunidade NFT é uma organização orientada pela cultura: as coleções NFT reúnem com sucesso usuários com interesses, ideias e valores compartilhados, criando uma estrutura social compartilhada por pessoas em todo o mundo. Esses elementos culturais são reforçados em atividades virtuais ou do mundo real globalmente, semelhante ao que outras comunidades (como anime) têm feito há décadas.
4. Os futuros de NFT devem resolver as ineficiências da negociação atual de NFT spot: os futuros perpétuos de NFT ("NFT Perps") abordam as ineficiências da negociação de NFT spot. Eles permitem negociações de quase qualquer escala, tanto posições longas quanto curtas, e negociações alavancadas.
5. A negociação à vista ainda será significativa, mas passará por mudanças: esperamos que a negociação à vista e a própria coleta permaneçam significativas, especialmente para acessar utilitários relacionados a NFT, comunidade e camadas de identidade digital. Coletores que buscam utilitários de NFT e engajamento comunitário podem comprá-los no mercado à vista. Enquanto isso, o mercado de futuros está disponível para outros tipos de participantes e colecionadores que buscam cobertura ou buscam diferentes estratégias de negociação.

Futuros dominam o mercado

Por um período significativo na história inicial das criptomoedas, o mercado só tinha negociação à vista, onde os usuários trocavam moeda fiduciária, outras criptomoedas ou stablecoins por qualquer outro token. Isso levou a algumas ineficiências:

Posições apenas compradas: Na negociação à vista, os usuários só podem assumir posições compradas (lucro apenas quando os preços sobem). Isso impediu os participantes do mercado de proteger as perdas ou lucrar com a queda dos preços.

Alavancagem limitada: Contando apenas com as negociações à vista, os investidores tinham alavancagem limitada. Embora posições vendidas pudessem ser estabelecidas ao emprestar ativos e então vendê-los, na esperança de recomprá-los a um preço mais baixo, esse método era ineficiente em termos de capital (exigindo garantias) e poderia ser desafiador ou custoso para tokens ilíquidos (devido às altas taxas de empréstimo).

No entanto, a introdução dos mercados de futuros perpétuos ("Perps") pela BitMEX e o lançamento dos primeiros futuros de BTC pela Chicago Mercantile Exchange (CME) em dezembro de 2017 mudaram tudo: os mercados de futuros perpétuos começaram a dominar. Na redação deste artigo, os futuros perpétuos têm dominado a atividade de negociação de criptomoedas. Para BTC e ETH, o volume de negociação à vista representa apenas uma pequena parte do mercado de futuros perpétuos: BTC varia de 20% a 70% e ETH varia de 16% a 44%.

Fonte: The Block

Mercado NFT: A História Se Repete

2021 Foi o Início do Mercado de Alta dos NFTs. Durante Este Período, a Tecnologia NFT Começou a Ganhar Atenção e Adoção em Todo o Mundo. Os NFTs Foram Utilizados Não Apenas para Gerar Casos de Uso de Arte e Fotografia, Mas Também como Credenciais para Acessar Comunidades e como Componentes Chave de Nossas Identidades Digitais na Forma de Fotos de Perfil. Eles Também Foram Usados em Muitos Outros Aspectos.

Todos esses casos de uso ajudaram a impulsionar o espaço Web3 para o centro das atenções: atraindo um grande número de usuários, construtores, colecionadores, assim como especuladores e negociantes. Uma quantidade significativa de capital fluiu para o ecossistema NFT, com o volume de negociação NFT on-chain totalizando mais de $21 bilhões em 2021 (crescimento ano a ano de 20.000%), de acordo com dados da Dune Analytics e DappRadar. Em 2022, chegou a $24,7 bilhões (crescimento ano a ano de 17%). Esse crescimento foi impulsionado por vários fatores, incluindo o lançamento de projetos NFT populares como Otherside, Metaverse, Azukis e Moonbirds.

Origem: Dune

Apesar do influxo de fundos significativos, a natureza não fungível dos NFTs e a falta de infraestrutura na época só permitiam a negociação pontual individual de NFTs. Isso criou atrito e impediu que os colecionadores entrassem ou saíssem facilmente das posições. Os colecionadores tinham que esperar alguém aceitar o preço de listagem deles ou igualar o preço pedido atual. Além disso, à medida que o valor das coleções aumentava, reduzia a oportunidade para pequenos investidores adquirirem coleções de alto valor. Além disso, semelhante ao mercado de tokens fungíveis em 2017, só permitia posições longas.

Durante o mercado em baixa de 2022-2023, o ecossistema NFT viu muitas inovações e novos participantes, incluindo Blur (com suas pools de lances incentivados e recurso de empréstimo Blend) e NFT AMMs (como Sudoswap). Todas essas plataformas se esforçam para criar uma experiência de negociação sem falhas e melhorar a liquidez. No entanto, como veremos mais tarde, esses modelos ainda não podem alcançar posições curtas sem falhas ou resolver problemas de eficiência de capital.

Vale ressaltar que isso não significa que NFT AMMs ou empréstimos não tenham propostas de valor sólidas. Em nossa opinião, as NFT AMMs são totalmente capazes de ajudar colecionadores a construir e incentivar espaços de negociação de propriedade da comunidade, beneficiando todo o ecossistema de colecionadores ao criar um ciclo econômico: as taxas de transação retornam aos colecionadores, criando valor para os detentores e gerenciando seus relacionamentos.

A história não se repete, mas frequentemente é semelhante: NFT 2.0

Os Futuros Perpétuos de NFT (NFT Perps) são um novo tipo de derivativo que permite aos investidores negociar NFTs com melhor liquidez. Os Futuros Perpétuos de NFT são semelhantes aos futuros perpétuos de criptomoedas tradicionais, com a diferença de que seus preços acompanham as coleções de NFTs. Os Futuros Perpétuos de NFT oferecem várias vantagens em relação ao mercado tradicional de NFTs à vista, aprimorando a experiência de negociação:

Acesso rápido: os futuros de NFT permitem que os investidores entrem e saiam das posições imediatamente sem precisar comprar os ativos subjacentes ou listar NFTs em mercados de NFT, agregadores ou criadores de mercado automatizados de NFT (AMMs). Isso é vantajoso, pois reduz o esforço de armazenar ou transferir NFTs.

Oportunidades de hedge e mercados longos e curtos: Até agora, os investidores de NFT só podiam "ir longo" no mercado de NFT. Ao usar futuros perpétuos de NFT, os investidores podem estabelecer posições "neutras no mercado" vendendo contratos perpétuos, enquanto ainda se beneficiam da utilidade, comunidade e outras vantagens dos NFTs. Além disso, isso lhes permite lucrar com catalisadores negativos que afetam coleções.

Alavancagem: Até agora, os investidores de NFT só podem usar alavancagem ao pegar emprestado NFTs em plataformas de empréstimo de NFT (como Arcade ou Paraspace). No entanto, além de criar atrito (os usuários devem implantar os fundos emprestados em outras atividades comerciais), o empréstimo de NFT pode carecer de eficiência de capital em alguns casos, pois requer ativos de NFT completos existentes no inventário para obter alavancagem.

Escalabilidade: futuros perpétuos de NFT permitem que os usuários obtenham as coleções de NFT desejadas em qualquer escala sem precisar adquirir NFTs específicos e pagar seus preços pedidos. Dessa forma, os usuários podem negociar BAYC por 100 ETH ou 0,1 ETH, por exemplo. Isso permite que pequenos detentores acessem coleções de NFT que não conseguiriam obter por meio de negociações à vista. Além disso, permite que instituições e grandes colecionadores negociem em uma escala maior sem afetar os preços ao varrer o preço de mercado.

Apresentação de Novos Usuários: A disponibilidade mencionada em pequena escala pode atrair mais colecionadores e traders varejistas para o espaço, que então podem ser integrados em todo o ecossistema blockchain.

Como mencionado anteriormente, o “mercado em baixa” de 2023 trouxe inovações para o espaço NFT, e alguns podem acreditar que outras indústrias verticais e participantes podem abordar as questões acima. Vamos aprofundar nisso:

Opções NFT on-chain: Elas abordam possibilidades de hedge, riscos de mercado direcionais de NFT e podem oferecer escalas de contrato diferentes. No entanto, as opções são um produto mais complexo do que contratos perpétuos e são bem conhecidas por sua popularidade em locais centralizados. Além disso, diferentes preços de exercício ou datas de vencimento podem carecer de liquidez, causando fricção.

NFTs Fracionados: A fracionação de NFTs reduz a barreira de entrada para coleções de alto valor e permite a negociação em qualquer escala. No entanto, a fracionação tem as seguintes armadilhas:

Capital ineficiente: O processo de fracionalização requer que os usuários comprem NFTs e, em seguida, os travem em contratos para iniciar o processo de fracionalização, levando a um uso ineficiente de capital.

Limitações na substituibilidade: A fração de um NFT não é igual à fração de outro NFT, mesmo que sejam da mesma coleção.

Liquidez e escala limitadas: Como mencionado anteriormente, construir pools de negociação líquida interessadas em NFTs específicos pode ser desafiador.

Questões de governança e resgate: Os resgates de NFT podem encontrar atrito, pois exigem consenso entre os detentores.

NFT AMM: Os Market Makers Automatizados (AMMs) de NFTs abordam questões de incentivo à liquidez, criam um mercado mais líquido e suportam a negociação de coleções de NFTs em qualquer escala. No entanto, eles ainda são afetados pela baixa eficiência de capital, uma vez que requerem que os NFTs sejam depositados em pools. Além disso, os AMMs de NFTs não permitem a venda a descoberto.

Acordo Perpétuo NFT

nftperp: Pioneiro

Ano de Fundação: 2022 | Estágio: Estágio Alfa Privado | Captação de Recursos: $4.7 milhões

nftperp é um pioneiro na vertical dos protocolos perpétuos NFT. A plataforma oferece uma experiência de negociação perfeita integrada a uma interface de usuário simples e bem pensada. No momento da escrita, o protocolo está atualmente lançando a v2, permitindo que os usuários negociem coleções como Miladies e Pudgy Penguins, todos rodando em DApps na Arbitrum para reduzir as taxas de gás.

De acordo com o painel Dune da nftperp, o volume de negociação do protocolo ultrapassou US$ 8,3 milhões no momento do lançamento da v1, abrangendo mais de 800 traders (usuários na lista branca).

Origem: Dune

Tribe3: Gamificação e Negociação Social

Ano de Fundação: 2022 | Estágio: Testnet v2 | Captação de recursos: $2.1 milhões

Tribe3 é um DEX de futuros de NFT que integra elementos sociais e gamificados em sua plataforma de negociação. Além da negociação de futuros de NFT, os usuários podem se envolver em batalhas com outros (comunidade vs. negociação da comunidade) e ganhar itens de jogo com base em seu comportamento de negociação. A plataforma permite aos usuários negociar várias coleções de NFT com alavancagem de até 5x.

A plataforma completou seus testes públicos da v1, com um volume de negociação de $71 milhões e mais de 840 traders ativos. No momento da escrita, a plataforma está testando designs de protocolo atualizados na testnet v2.

Wasabi: Uma plataforma completa e popular de derivativos NFT

Ano de Fundação: N/A | Estágio: Público | Captação de Recursos: N/A

A Wasabi construiu uma suíte abrangente de produtos derivativos para NFTs. O protocolo inicialmente ofereceu opções de venda e compra para coleções NFT específicas, permitindo aos usuários assumir posições compradas ou vendidas antes de uma data específica sem o risco de liquidação.

Para expandir sua gama de produtos, o Wasabi introduziu:

BNPL (Compre Agora, Pague Depois): Wasabi colabora com vários protocolos de empréstimo de NFT, permitindo aos usuários comprar NFTs de forma fácil em uma base de "compre agora, pague depois".

Contratos Perpétuos: Recentemente, a Wasabi fez parceria com o Protocolo de Pavimentação para lançar um produto de contrato perpétuo baseado em índice, permitindo que os usuários negociem qualquer coleção NFT da lista branca com alavancagem de até 5x.

De acordo com o painel Dune da Wasabi, o valor nominal das opções negociadas no protocolo atingiu US$ 6,1 milhões, com os provedores de liquidez ganhando US$ 300.000 em taxas.

Fonte: Dune

O volume de negociação de contratos futuros perpétuos ultrapassou US$ 40 milhões, com aproximadamente 470 traders ativos.

Fonte: Dune

Conclusão

Os futuros de NFT aplicam o conceito de negociação perpétua aos NFTs, desbloqueando uma experiência de negociação mais acessível e bidirecional que antes não estava disponível no mercado à vista de NFTs. Embora ainda seja cedo para concluir, a proposição de valor potencial oferecida pelos futuros de NFT tem um forte potencial de crescimento no mercado de NFTs.

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