الرواتب غير الزراعية: "جهاز مراقبة نبض الاقتصاد"

1.1 تعريف ومؤشرات النواة

يتم نشر البيانات الشهرية للوظائف خارج القطاع الزراعي في الولايات المتحدة (NFP) شهريًا من قبل وزارة العمل الأمريكية، وتقيس التغيرات في التوظيف في جميع القطاعات باستثناء الزراعة. وتغطي أكثر من 80% من القوى العاملة، بما في ذلك صناعة التصنيع والخدمات وصناعة البناء، وتعتبر مؤشرًا رئيسيًا لصحة الاقتصاد الأمريكي. تشمل النقاط البيانية الرئيسية الثلاثة:

• أرقام التوظيف غير الزراعي: تعكس عدد الوظائف الجديدة التي تم إنشاؤها.
• معدل البطالة: يقيس نسبة القوى العاملة التي تعمل.
• متوسط الأجور بالساعة: يلاحظ نمو الأجور والضغوط التضخمية.

1.2 NFP الكبير مقابل الصغير NFP

• NFP الكبير: البيانات الرسمية والموثوقة، التي تصدر في الجمعة الأولى من كل شهر.
• نقاط العمل الصغيرة (بيانات ADP): تم تجميعها بواسطة شركة Automatic Data Processing (ADP)، التي تغطي بيانات التوظيف في القطاع الخاص. يتم نشر هذه البيانات في الأربعاء الأول من كل شهر، وغالبًا ما تُعتبر مؤشرًا رائدًا لنقاط العمل الكبيرة. إذا تجاوز الفارق بين الاثنين 100،000، فقد يشير ذلك إلى التقلبات في السوق.

لماذا تهم الرواتب غير الزراعية عالميًا؟

2.1 "ميزان الحرارة" للدورة الاقتصادية

تعكس بشكل مباشر الرواتب غير الزراعية نوايا التوظيف للشركات وقوة شراء المستهلكين. عندما يستمر العمل في الزيادة (على سبيل المثال، 339،000 وظيفة جديدة في مايو 2023)، يشير ذلك إلى توسع الأعمال واقتصاد مفرط الحرارة، مما قد يؤدي إلى مخاوف التضخم. وعلى الجانب المقابل، فإن الانخفاض في التوظيف (على سبيل المثال، فقدان 20.5 مليون وظيفة في أبريل 2020 خلال جائحة كوفيد-19) يشير إلى إمكانية حدوث ركود محتمل.

2.2 "الموصل" للبنك الفيدرالي

هدفا الاحتياطي الفيدرالي الأساسيان - السيطرة على التضخم وتعزيز التوظيف الكامل - مرتبطان ارتباطًا وثيقًا بالرواتب غير الزراعية.

• سياسة المنطق:
  • التوظيف القوي → ارتفاع دخل المستهلك → زيادة الطلب الاستهلاكي → ارتفاع التضخم → قد يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة.
  • ضعف التوظيف → نقص الحيوية الاقتصادية → قد تخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد.
• الحالات النموذجية:
  • يونيو 2022: 398،000 وظيفة جديدة (التوقع: 268،000)، معدل البطالة 3.6٪. تجاوزت البيانات التوقعات، مما دفع الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس، مما تسبب في ارتفاع مؤشر الدولار بنسبة 2.3٪ وسقوط السوق الأسهم.
  • مارس 2023: 236،000 وظيفة جديدة (توقع: 239،000)، معدل البطالة يرتفع إلى 3.5٪. على الرغم من التطابق الوثيق مع التوقعات، تم رؤية ارتفاع معدل البطالة كإشارة على تبريد الاقتصاد، مما أدى إلى توقع الأسواق بإبطاء معدلات الزيادة، مما تسبب في ارتداد الأسواق السهمية والذهب.

تأثيرات نقل السوق المتقاطعة 2.3

تؤثر الرواتب غير الزراعية على الأصول العالمية بعدة طرق:

• سوق صرف العملات الأجنبية: بيانات قوية → تعزيز الدولار → تضعف العملات الأخرى (على سبيل المثال، بعد إصدار التوظيف غير الزراعي لمايو 2023، انخفض اليورو بنسبة 1.2% مقابل الدولار).
• سوق الأسهم:
  • بيانات قوية → توقعات اقتصادية متفائلة → تستفيد الأسهم الدورية (مثل الطاقة والتجزئة).
  • البيانات الضعيفة → القطاعات الدفاعية (مثل الخدمات العامة، الرعاية الصحية) تستقطب الانتباه.
• سوق السندات: توقعات بارتفاع أسعار الفائدة → يرتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية → تنخفض أسعار السندات (على سبيل المثال، بعد تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يونيو 2022، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدى 10 سنوات بنسبة 0.15٪).
• سوق السلع:
  • الذهب: عكس الترابط مع الدولار (عندما يرتفع الدولار، تنخفض أسعار الذهب).
  • النفط: توقعات اقتصادية إيجابية → زيادة الطلب → ارتفاع أسعار النفط.

كيف تؤثر كشوف المرتبات غير الزراعية على سوق العملات المشفرة

التأثيرات المباشرة

الرواتب غير الزراعية تعكس مباشرة صحة سوق العمل في الولايات المتحدة وعادة ما تكون لها تأثير فوري على الأسواق المالية، خاصة الأصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة.

• بيانات قوية للعمل خارج الزراعة (أعلى من التوقعات):
  تعتبر البيانات القوية للوظائف غالبًا إشارة إلى توسّع اقتصاد الولايات المتحدة، مما يثير توقعات برفع أسعار الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي لمكافحة التضخم. يجعل رفع أسعار الفائدة الدولار أكثر جاذبية، مما يؤدي إلى تدفق الأموال خارج الأصول ذات المخاطر العالية (مثل البيتكوين) ودخول الأسواق المالية التقليدية. يزيد رفع أسعار الفائدة من تكاليف الاقتراض عادةً، مما يقلل من السيولة في سوق العملات الرقمية ويشجع المستثمرين على الانتقال إلى الأصول التقليدية التي تعود بعوائد أعلى (مثل الأسهم والسندات).
  • مثال: في مايو 2023، بعد إصدار تقرير NFP الذي أظهر نمو وظائف أقوى من المتوقع، انخفض البيتكوين بنسبة حوالي 3% في ساعة واحدة فقط.
• بيانات الزراعة الغير قوية (أقل من التوقعات):
  عندما تكون بيانات NFP ضعيفة ، مما يشير إلى تباطؤ النمو الاقتصادي ، قد تتوقع الأسواق أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد. عادة ما تؤدي أسعار الفائدة المنخفضة إلى زيادة سيولة السوق ، مما يسهل تدفق الأموال إلى الأصول ذات المخاطر العالية. تعمل العملات المشفرة (خاصة البيتكوين) كتحوط "للذهب الرقمي" ضد عدم اليقين التقليدي في السوق ، مما قد يجذب التدفقات الداخلة ويدفع الأسعار إلى الارتفاع.
  • مثال: في أكتوبر 2023 ، أدت بيانات NFP الضعيفة إلى ارتفاع البيتكوين بنحو 6٪ في نفس اليوم.

تأثيرات غير مباشرة

لا تؤثر كشوف المرتبات غير الزراعية بشكل مباشر على توقعات السوق فحسب ، بل تحدد أيضا جزئيا اتجاه السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، مما يؤثر بدوره على تدفقات رأس المال ويؤثر على أداء سوق العملات المشفرة.

• توقعات رفع أسعار الفائدة من خلال بيانات قوية:
  عندما تكون البيانات الخاصة بـ NFP قوية، مما يشير إلى سوق عمل نشطة وارتفاع التضخم، يتوقع الأسواق عمومًا أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة. زيادات الفائدة تعني عادة زيادة عوائد السندات وتقوية الدولار، مما يجعل الأسواق المالية التقليدية أكثر جاذبية. تتدفق الأموال خارج السوق الرقمية، خاصة بيتكوين، مما يفرض ضغطًا سلبيًا على سعره.
  • مثال: في سبتمبر 2022، أدى بيانات NFP القوية إلى انخفاض بنسبة 8% في بيتكوين والعملات الرقمية الأخرى، حيث توقع السوق مزيدًا من تشديد السياسة النقدية.
• توقعات بخفض سعر الفائدة من خلال البيانات الضعيفة:
  عندما تكون بيانات NFP ضعيفة، مما يدل على انكماش سوق العمل، يتوقع الأسواق أن يعتمد الاحتياطي الفيدرالي سياسة نقدية أكثر حمامية، أي خفض أسعار الفائدة. تؤدي الأسعار المنخفضة عادةً إلى زيادة سيولة متزايدة، مما يجعل من الأسهل تدفق الأموال إلى سوق العملات الرقمية، مما يدفع بارتفاع بيتكوين وأصول الخطر الأخرى.
  • مثال: في يناير 2023، على الرغم من بيانات NFP القوية، أدى ارتفاع معدل البطالة إلى توقعات بتباطؤ في معدلات الزيادة، وارتفعت بيتكوين بنسبة 5% في نفس اليوم.

استنتاج

تستمر الرواتب غير الزراعية في التأثير على ديناميات سوق العملات الرقمية من خلال التأثير على سياسات الاحتياطي الفيدرالي وتدفقات رأس المال العالمية. يحتاج المستثمرون إلى التركيز على جَانبين رئيسيين:

1. البيانات الفعلية مقابل المتوقعة (أي مفاجأة البيانات).
2. تفسير السوق للبيانات (على سبيل المثال، قد يشير التقرير الوظيفي القوي بمعدل بطالة عالٍ إلى إشارات متناقضة).

تظهر البيانات التاريخية أن تقلبات البيتكوين في أيام إصدار NFP أعلى بمقدار 1.7 مرة من الأيام العادية ، مما يجعل من الضروري للمستثمرين إدارة المخاطر خلال هذه الفترات. مع نضوج سوق التشفير ، قد تصبح آلية نقل كشوف المرتبات غير الزراعية أكثر تعقيدا.