Caisses de liquidité

La technologie AMM (Automated Market Maker) utilise des pools de liquidités pour faciliter les échanges entre les différents actifs en crypto-monnaies. Pour comprendre les MSA, il est important de comprendre d'abord le concept de pools de liquidités.

Un pool de liquidités est un contrat intelligent qui détient des fonds provenant d'utilisateurs qui déposent des actifs dans le pool en échange de jetons qui représentent leur part de liquidités du pool. Ces jetons du pool de liquidité peuvent ensuite être utilisés pour effectuer des transactions sur la plateforme de l'AMM.

Lorsqu'un utilisateur souhaite négocier un actif en crypto-monnaie sur un MSA, il doit d'abord déposer ses jetons dans le pool de liquidités pour cet actif. Les jetons de l'utilisateur sont ensuite utilisés pour fournir de la liquidité à d'autres traders qui souhaitent acheter ou vendre cet actif.

Le prix d'un actif sur un AMM est déterminé par une formule mathématique qui prend en compte le ratio des actifs dans le pool. La formule est conçue pour maintenir constant le ratio des actifs dans le pool, quelle que soit la quantité achetée ou vendue. C'est ce que l'on appelle une formule de teneur de marché à produit constant, ou CPMM (constant product market maker formula).

Par exemple, si un pool de liquidité détient 100 jetons de l'actif A et 50 jetons de l'actif B, le ratio des actifs dans le pool est de 2:1. Si un utilisateur achète 10 jetons de l'actif A au pool, le pool ajustera automatiquement le prix de l'actif A pour maintenir le ratio 2:1, de sorte que l'utilisateur recevra 5 jetons de l'actif B en échange.

Ce système offre un haut degré de liquidité aux opérateurs, puisqu'il y a toujours un ensemble d'actifs disponibles pour acheter ou vendre. Elle permet également des échanges sans confiance, car toutes les transactions sont exécutées par le biais de contrats intelligents sur la blockchain, plutôt que par une bourse centralisée.

Toutefois, le prix des actifs sur un MSA peut être plus volatil et sujet à des dérapages que sur une bourse centralisée. Cela est dû au fait que les MSA dépendent de la liquidité du pool pour déterminer le prix d'un actif, plutôt que d'un carnet d'ordres centralisé.

Le nombre de paires de négociation disponibles sur un MSA est souvent limité, car chaque pool de liquidité doit être créé et géré séparément. Cela peut rendre plus difficile l'accès des traders à des crypto-monnaies moins populaires ou de niche.

Malgré ces limites, les MSA sont devenus un moyen de plus en plus populaire d'échanger des actifs en crypto-monnaies en raison de leurs faibles frais, de leur grande liquidité et de leur nature décentralisée. Parmi les AMM les plus populaires sur le marché figurent Uniswap, SushiSwap et PancakeSwap.

Fixation algorithmique des prix des actifs

La technologie AMM (Automated Market Maker) utilise des prix algorithmiques pour déterminer le prix des actifs sur la plateforme. Cela permet des échanges sans confiance et décentralisés, puisque le prix est déterminé par des formules mathématiques plutôt que par des échanges centralisés.

La formule de tarification algorithmique la plus couramment utilisée par les AMM est la formule du teneur de marché à produit constant (CPMM). Cette formule permet de maintenir un ratio constant d'actifs dans la réserve de liquidités, quelle que soit la quantité achetée ou vendue. La formule est la suivante : x * y = k, où x et y sont les quantités de deux actifs dans le pool, et k est une constante.

Lorsqu'un utilisateur achète ou vend un actif sur un MSA, la formule de tarification algorithmique ajuste le prix de l'actif afin de maintenir le ratio constant des actifs dans le pool. Cela signifie que le prix d'un actif sur un MSA peut fluctuer en fonction de la liquidité disponible dans le pool, plutôt que d'être basé sur un carnet d'ordres centralisé.

Un autre type de formule de tarification algorithmique utilisée par certains AMM est la règle de notation logarithmique du marché (LMSR). Cette formule est utilisée pour déterminer la probabilité qu'un événement se produise, tel que l'augmentation ou la diminution du prix d'un actif. La formule LMSR calcule le montant total des liquidités dans le pool et l'utilise pour fixer les chances que l'événement se produise.

L'utilisation de formules de tarification algorithmique dans les MSA présente plusieurs avantages. Tout d'abord, il permet des échanges sans confiance et décentralisés, puisque le prix est déterminé par des formules mathématiques plutôt que par des échanges centralisés. Cela réduit le risque de manipulation et offre une plus grande transparence aux opérateurs.

Deuxièmement, les formules algorithmiques de fixation des prix offrent un haut degré de liquidité aux opérateurs. Comme les formules sont conçues pour maintenir un ratio constant d'actifs dans le pool, il y a toujours un pool d'actifs disponibles pour que les traders puissent acheter ou vendre. Cela facilite l'exécution des transactions et réduit le risque de dérapage.

Les formules algorithmiques de fixation des prix présentent également certaines limites. Elles peuvent être plus volatiles et sujettes à des dérapages que les bourses centralisées, car la tarification est basée sur la liquidité disponible dans le pool, qui peut fluctuer en fonction de la demande du marché.

Les formules algorithmiques de fixation des prix peuvent être moins efficaces pour déterminer la véritable valeur de marché d'un actif. En effet, ils dépendent de la liquidité disponible dans le pool, plutôt que de l'offre et de la demande des acheteurs et des vendeurs dans un carnet d'ordres centralisé.

Malgré ces limites, les formules algorithmiques de fixation des prix sont devenues un moyen populaire de faciliter les échanges décentralisés d'actifs en crypto-monnaies. Ils offrent un haut degré de liquidité, des frais peu élevés et des transactions en toute confiance, ce qui en fait un outil précieux pour les traders de crypto-monnaies.

Impact du volume des transactions sur la liquidité

La liquidité d'un Automated Market Maker (AMM) est directement influencée par le volume de transactions sur la plateforme. Comme de plus en plus de traders achètent et vendent des actifs sur la plateforme, la liquidité du pool peut augmenter ou diminuer, ce qui affecte le prix des actifs et la facilité d'exécution des transactions.

Lorsque le volume des transactions sur un MSA est élevé, la liquidité du pool peut augmenter. En effet, lorsque de nouveaux opérateurs achètent et vendent des actifs, d'autres actifs sont ajoutés à la réserve de liquidités, ce qui augmente la quantité de liquidités disponibles pour les autres opérateurs qui veulent acheter ou vendre. Cela peut conduire à une diminution des dérapages et à un prix plus stable pour les actifs sur la plateforme.

Toutefois, si le volume des transactions sur un MSA est trop élevé, cela peut entraîner un épuisement de la liquidité du pool. Cela peut se produire s'il y a plus de vendeurs que d'acheteurs ou s'il y a une augmentation soudaine de l'activité de négociation qui dépasse la liquidité disponible dans le pool. Cela peut entraîner un slippage élevé et un prix instable pour les actifs sur la plateforme, ce qui rend l'exécution des transactions plus difficile pour les traders.

D'autre part, lorsque le volume des transactions sur un MSA est faible, la liquidité du pool peut diminuer. En effet, moins il y a d'opérateurs qui achètent et vendent des actifs, moins il y a d'actifs qui sont ajoutés à la réserve de liquidités, ce qui réduit la quantité de liquidités disponibles pour les autres opérateurs qui veulent acheter ou vendre. Cela peut conduire à un dérapage plus important et à un prix moins stable pour les actifs sur la plateforme.

Pour résoudre ces problèmes, certains AMM ont mis en place des mécanismes incitant les fournisseurs de liquidité à ajouter plus de liquidité au pool pendant les périodes de fort volume de transactions. Il peut s'agir d'offrir des récompenses sous la forme de frais ou de jetons de gouvernance aux fournisseurs de liquidités, ce qui peut les encourager à ajouter plus de liquidités au pool et à stabiliser le prix des actifs sur la plateforme.

Certains MSA ont mis en place des mécanismes de protection contre les changements soudains de la liquidité du pool. Il peut s'agir d'utiliser des algorithmes de tarification dynamique qui ajustent le prix des actifs en fonction de la quantité de liquidités disponibles dans le pool ou de mettre en place des coupe-circuits qui interrompent les transactions pendant les périodes de forte volatilité.

Points forts

• Les pools de liquidité permettent d'exécuter des transactions de manière décentralisée, sans avoir recours à des carnets d'ordres ou à des bourses centralisées.
• Les fournisseurs de liquidités ajoutent des actifs aux pools et perçoivent en retour une partie des commissions de négociation.
• La quantité de liquidités dans un pool influe sur le glissement et le prix des actifs, les pools plus importants se traduisant généralement par un glissement plus faible et des prix plus stables.
• Les MSA utilisent des formules mathématiques pour veiller à ce que les pools restent équilibrés et empêcher les possibilités d'arbitrage.
• Les AMM utilisent des algorithmes pour déterminer le prix des actifs en fonction de l'offre et de la demande au sein du pool de liquidités.
• Ces algorithmes calculent le prix en fonction du ratio des actifs dans le pool, le prix étant ajusté en fonction de la quantité d'actifs achetés ou vendus.
• L'utilisation de ces algorithmes permet d'éviter la manipulation des prix et de garantir que le prix des actifs reste stable même pendant les périodes de forte volatilité.
• Le volume des transactions influe sur la liquidité d'un MSA, un volume de transactions élevé entraînant une augmentation de la liquidité et un volume de transactions faible entraînant une diminution de la liquidité.
• L'augmentation de la liquidité peut entraîner une diminution des dérapages et un prix plus stable pour les actifs.
• Une activité de négociation excessive peut entraîner une diminution de la liquidité dans le pool, ce qui se traduit par une augmentation du slippage et une instabilité du prix des actifs.
• Les AMM utilisent divers mécanismes pour inciter les fournisseurs de liquidités à ajouter plus de liquidités pendant les périodes où le volume des échanges est élevé, par exemple en offrant des récompenses sous la forme de frais ou de jetons de gouvernance.